炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面
，助您挖掘潜力主题机会！

　　出品：新浪财经上市公司研究院/港市多维镜

　　作者：喜乐

　　2026年上半年港股IPO供给大幅扩容，但恒生指数全年维持震荡偏弱格局 ，大盘缺乏整体性行情支撑 。在此背景下
，新股市场走出完全不同的结构性行情，行业景气度 、上市题材属性成为决定新股收益的核心分水岭
。信息技术
、特专科技标的阶段性收益大幅领先市场平均水平 ，传统工业赛道整体录得负收益，消费、生物医药板块内部强弱分化明显。结合上半年新股首日涨跌幅 、中长期走势完整数据来看
，赛道红利与基本面兑现能力主导个股估值表现，单纯跟风炒作题材的打新
、二级市场投资行为 ，暗藏不小回撤风险 。

　　从上市首日即时表现来看
，各赛道打新赚钱效应已经出现分化：信息技术板块首日平均涨幅89%，仅15%的首日破发率 ，短期赚钱效应突出；反观工业板块首日平均涨幅仅20%
，首日破发率高达54%，超半数标的上市开盘即跌破发行价；消费类新股首日承压更为明显 ，日常消费首日破发率60%
，可选消费首日破发率50%；医疗保健首日平均涨幅70%，但内部分化明显 ，管线质地较差的创新药上市即大幅回调；材料板块首日平均涨幅仅12%
，破发标的平均跌幅44%，周期属性压制短期表现
。

　　拉长周期至上市至今 ，板块收益梯队进一步固化：信息技术板块39只新股上市至今平均涨幅113%，大幅甩开其余所有行业；医疗保健、日常消费 、材料次之
，平均涨幅分别为49%
、39%、36%；可选消费仅录得28%小幅正收益；工业行业13只新股上市至今平均涨跌幅为-7%，是全市场唯一整体录得亏损的行业。

　　观察上市首日涨幅TOP10榜单 ，行业分布高度向信息技术倾斜
，10家企业中有6家归属该行业，但真正落地AI产业链核心业务的标的仅有曦智科技 、海清智元、海致科技集团三家；通讯服务板块上榜的深演智能主营企业决策AI ，同样具备AI产业属性 。

　　从募资规模维度能够发现关键风险点：榜单内仅曦智科技融资规模接近30亿港元
，其余9家募资均不足15亿港元，多数项目体量偏小
。中小市值新股流通盘单薄 ，极易受短期题材资金撬动形成脉冲式大涨
，这类首日高涨幅更多是市场情绪
、短线资金趋势共同作用的结果，不代表企业长期价值获得机构深度认可。

　　对比上市至今涨幅TOP10榜单 ，市场认可度出现明显分层 。榜单中智谱、兆易创新 、天数智芯
、澜起科技等融资规模超30亿港元的头部企业长期收益稳居前列
，这类标的在IPO阶段就凭借成熟商业化、完整产业逻辑获得全球长线资金认可，行情具备基本面支撑。

　　值得注意的是 ，两张涨幅榜单存在多家重合标的，除深演智能上市时长超一个月外
，其余重合企业上市周期均较短
。结合今年港股新股发行情况，中小市值次新股普遍存在“上市初期冲高 、情绪退潮后持续回落 ”的走势 ，投资者不能将首日暴涨视作稳定收益依据
，短期题材溢价不具备可持续性。

　　首日跌幅TOP〖拾〗
、 上市至今跌幅TOP10榜单高度重合，医疗保健、日常/可选消费 、工业成为下跌重灾区 。其中华健未来-B
、铜师傅、龙丰集团等标的上市首日跌幅均接近或超过45% ，开盘即出现深度折价
。

　　这类首日大幅破发企业具备统一特征：IPO阶段机构认可度偏弱
，同时缺少绿鞋机制 、高质量基石等稳定股价配套安排，上市后缺乏资金缓冲垫。拉长周期看 ，该类标的后续估值持续消化
，多数长期维持大幅亏损区间，股价走势存在极强不确定性 ，是打新与二级市场布局需要重点规避的标的类型 。

　　综合上半年新股完整行情数据不难看出
，港股新股已经形成“科技强
、传统弱
”的固定格局，AI硬科技赛道短期打新、长期持有双重收益优势显著 ，而工业 、低端消费、管线单薄的创新药企业长期回调风险极高
。

　　站在中长期二级市场投资视角，短期情绪催生的上市初期暴涨不具备持续性
，中小市值新股冲高后存在明显估值回落，只有持续落地订单
、兑现营收利润的头部企业 ，才能有更稳健的股价表现。展望下半年
，港股IPO仍将延续A to H及科技供给为主的格局，新股收益分化或将进一步加剧 ，区分赛道景气度、甄别企业商业化兑现能力
，是规避亏损 、把握新股红利的核心思路 。

　　（数据来源：Wind；数据截至日期：2026年7月8日）