美股“AI交易 ”遭遇重挫 。

　　昨夜今晨，美股三大指数集体收跌 ，芯片 、光通信概念股遭遇猛烈抛售
，费城半导体指数大跌超6%，美光科技
、闪迪暴跌超10% ，康宁暴跌超13%；大型科技股则多数走强
，Meta大涨超8%，有消息称 ，Meta正制定计划
，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售AI（人工智能）算力和模型访问权限
。

　　有分析人士指出 ，从芯片、光通信概念股的走势来看，市场似乎将Meta的动作解读为未来资本开支增速放缓 、超趋势需求持续时间缩短的信号。但有华尔街机构认为
，市场对此次消息存在过度解读，Meta出售AI算力 ，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口
，而非意味着自身AI投资放缓 。

　　美股“AI交易
”崩盘

　　美东时间7月1日，美股三大指数全线走低 ，截至收盘
，道琼斯指数跌0.03%，盘中一度刷新历史新高；标普500指数跌0.22% ，纳斯达克综合指数跌0.66%
。

　　大型科技股多数上涨
，Meta大涨超8%，微软涨超3% ，谷歌
、苹果、亚马逊 、特斯拉涨超1%；SpaceX跌超7%
，英伟达跌超1%。

　　美股芯片股全线重挫，费城半导体指数大跌6.27% ，成分股中，科磊
、泰瑞达大跌超11%
，应用材料大跌近10%，英特尔、泛林集团跌超9% ，阿斯麦ADR跌超7%
，台积电ADR 、AMD跌超6%，Arm跌超4% 。

　　存储概念股集体大跌 ，Roundhill存储ETF大跌超10%
，闪迪、美光科技大跌超10%，西部数据跌超6% ，希捷科技跌超5%
。受存储回落影响
，Direxion 3倍做多韩国ETF（KORU）暴跌超23%，iShares MSCI韩国指数ETF（EWY）大跌超8%。

　　光通信概念股全数走低 ，康宁大跌超13%
，Astera Labs大跌超10%，迈威尔科技大跌超8% ，Lumentum
、Coherent、应用光电大跌超6% 。

　　与此同时，美股软件股大幅走强
，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）涨超3%，AppLovin大涨超9% ，Palantir大涨超7%
，ServiceNow涨超6%。Guggenheim上调了三家软件公司评级，称“AI对该板块构成致命威胁”的担忧被夸大
。

　　中概股大幅跑赢美股大盘 ，纳斯达克中国金龙指数大涨2.93%。热门中概股多数走高
，拼多多大涨超8%，富途控股大涨超6% ，好未来涨超4%
，百度 、京东
、携程、腾讯音乐涨超3%，阿里巴巴涨超2% 。

　　KKM Financial创始人兼首席执行官Jeff Kilburg评论道 ，美股的“大轮动 ”交易持续到了第三季度
，蓝筹股正吸引着那些从科技股获利回吐的资金
。

　　Kilburg认为，这种“非常健康的
”行情凸显了本轮牛市的广度正在不断扩大。

　　盘中 ，美联储主席凯文·沃什表示，美国的通胀风险已经下降
，“如果有人认为我们会满足于通胀高于2%，那他们会失望的 。”

　　Evercore副董事长Krishna Guha表示：“至少他的言论没有为7月加息提供任何线索
。这表明 ，虽然这位新主席在每次会议上都保留所有选项
，但近来 并不认为有理由立即加息。 ”

　　凯投宏观的Ariane Curtis称，油价已回到中东战争前水平 ，物价支付指数可能进一步下行 。

　　一则消息的扰动

　　消息面上
，美股盘前，彭博社发布的一则报道成为当日美股市场最大变量
。报道称 ，Meta正在讨论建设新的云计算业务
，未来可能向外部客户开放部署在Meta基础设施上的AI模型，或直接出售自身富余的AI算力 ，以此提高数百亿美元AI基础设施投资的商业化回报。

　　从美股存储芯片 、光通信概念股的走势来看
，市场似乎将Meta的表态解读为未来资本开支增速放缓
、超趋势需求持续时间缩短的信号 。

　　高盛Delta One主管Rich Privorotsky此前曾预言，首家暗示削减开支的超大规模厂商股价将上涨
。

　　瑞银交易员Christina Dwyer表示 ，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律，缓解了对资本开支持续上升的担忧"
，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑，对云计算类公司构成明显负面外溢。

　　其实 ，Meta CEO扎克伯格早在今年5月曾表示
，公司正在研究出售闲置算力的可能性，不过当时认为这些算力未来仍有内部用途 ，因此尚未推进 。

　　有不少华尔街机构认为
，市场对此次消息存在过度解读。Meta出售富余AI算力，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口 ，而非意味着自身AI投资放缓
。

　　有机构认为
，近来 北美四大云厂商中，仅Meta尚未形成成熟的云计算业务。建立云服务体系 ，更像是对自身算力资源进行动态调配
，并不意味着放弃基础模型研发，也不意味着资本开支进入下行周期 。微软、亚马逊同样持续扩大AI资本开支 ，基础模型能力较弱并未妨碍其维持高速投资
。

　　从行业需求来看，近来 AI应用渗透率仍然较低
，推理需求距离真正释放还有较大空间。业内人士举例称，Anthropic此前曾按每年10倍增长规划基础设施预算 ，但实际Token消耗和用户调用增长远超预期
，年化增速一度达到约80倍，因此不得不持续追加算力采购 ，包括扩大与亚马逊合作并租用更多GPU资源 。

　　因此
，多数机构认为，周三AI基础设施板块的大跌 ，更像是在板块经历历史性上涨后
，由Meta消息触发的一次情绪性回调和获利了结，而非AI产业链基本面已经发生根本逆转
。对于长期逻辑而言 ，AI算力 、存储
、通信、电力及数据中心建设需求仍有望继续受益于大模型渗透率提升
，短期波动未必意味着景气周期结束。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：券商中国）